En el Reino Unido estamos esperando ver hasta qué punto Rachel Reeves nos derrotará en su presupuesto dentro de diez días. Sin embargo, los gobiernos de casi todas las principales economías se encuentran en la misma situación: luchando por cubrir el gasto diario con ingresos tributarios y costos crecientes de financiamiento de la deuda pública.
Este énfasis fue destacado por el Fondo Monetario Internacional antes de su reunión anual esta semana en Washington. Señaló que la deuda nacional total superará los 100 billones de dólares (77 billones de libras esterlinas) para finales de este año y alcanzará más del 100 por ciento de la producción mundial -o producto interno bruto- para finales de la década, o tal vez mucho antes.
El Reino Unido superó este hito en agosto, después de haber gastado la totalidad de sus £2,7 billones de deuda pública, un aumento de más de 4,3 puntos porcentuales respecto al año anterior.
La Oficina de Responsabilidad Presupuestaria estima que el servicio de esta deuda costará £89 mil millones este año financiero, lo que representa el 7,3 por ciento del gasto público total. Lo afrontaremos porque no tenemos otra opción. Tenemos que pedir prestado a los mercados y actualmente nos está costando más del 4%. por 10 años.
Francia e Italia también están aumentando los impuestos, aunque no está claro si el primer ministro francés, Michel Barnier, podrá cumplir con su presupuesto. El desafío para todos es recortar el gasto y sacar más dinero del sistema tributario sin perjudicar el crecimiento económico.
¿Bajo control?: Debemos ser conscientes de que es probable que la inflación vuelva a subir
Existe un claro peligro de desequilibrio, como lo ha demostrado el trabajo del Centro de Investigación Económica y Empresarial. Pero hay que hacer algo.
Sin embargo, hay un país que no está tomando ninguna medida para reducir su deuda pública, y es el más importante de todos: Estados Unidos.
La deuda ya es mayor de lo que es ahora: Banco de la Reserva Federal de St. Louis lo estima en 120 por ciento del PIB, y se espera que sea aún mayor si las políticas de cualquiera de los candidatos presidenciales se implementan sin cambios. Para Donald Trump, el factor principal son los impuestos más bajos y para Kamala Harris, el mayor gasto, pero el resultado sería casi el mismo.
Las proyecciones muestran un déficit ligeramente mayor bajo Trump, pero creciendo casi igual de rápido bajo Harris. Entonces, si bien el viejo dicho es cierto (el presidente propone, pero el Congreso decide), en este punto, todo indica que la deuda nacional de Estados Unidos seguirá creciendo.
Es decir, hasta que algo lo detenga. ¿Qué podría ser? Esto es algo difícil. En este momento, la escala y la dinámica de la economía estadounidense, así como el estatus de refugio seguro del dólar, significan que los inversores globales están felices de seguir financiando al gobierno. El dólar sigue fuerte: ¿dónde más pondrá su dinero? Sin embargo, hubo períodos en los que los inversores perdieron la confianza en los activos en dólares.
El episodio más dramático ocurrió en 1980, cuando el presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, elevó las tasas de interés al 20 por ciento para frenar la inflación y restaurar la confianza en la moneda.
Estados Unidos no irá a la quiebra. Puede imprimir dinero. Sin embargo, hay señales de alerta, una de ellas es el precio récord del oro, que indica preocupación de los inversores.
La deuda global es un tema que preocupa a la gente, como se refleja en los comentarios del FMI, pero el motor del cambio será algo que haga que los inversores pierdan confianza en la deuda pública.
No podemos saber qué lo causará, ni cuándo sucederá, pero sabemos que si no se puede sostener, no se sustentará.
¿Qué significa esto para cualquiera que intente proteger sus ahorros? La lección general y preocupante es que debemos ser conscientes de que es probable que la inflación vuelva a aumentar. No pueden decirlo, pero a los gobiernos de todo el mundo les suele gustar porque reduce el valor real de la deuda pública y permite aumentos de impuestos ocultos. Observamos aquí este último fenómeno debido a la congelación de los umbrales impositivos.
Esto sugiere comprar activos reales, especialmente bienes raíces, y acciones de empresas con poder de fijación de precios, aquellas que producen bienes y servicios que los clientes deben comprar.
Esto significa no guardar su efectivo en cuentas bancarias con intereses bajos. Y eso significa no mantener la deuda pública. Deja que alguien más corra el riesgo.
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